EVERYTHING
За даними Jacobin, IPO компанії SpaceX не лише встановило новий рекорд за найбільшим виходом на біржу, а й виявило глибинну проблему «демократизації» фондового ринку. Попри популярні тези про доступність інвестицій для всіх, факти свідчать про те, що майже 90% акцій належать лише 10% найбагатших людей світу, а цей розрив стає дедалі більшим.
Аномальні мультиплікатори та ірраціональний бум
SpaceX продемонструвала оцінку, яку навіть деякі ранні інвестори визнали «абсурдною» та «безглуздою». Оскільки компанія зазнала збитків у розмірі майже 5 млрд доларів минулого року, її вартість оцінюється за співвідношенням ціни до виторгу (P/S). Якщо на старті торгів цей показник становив близько 95, то вже до третього дня він піднявся понад 140.
Для порівняння, історичний середній показник P/S для індексу S&P 500 становить лише 1,8. Навіть сучасні технологічні гіганти виглядають значно дешевшими на фоні SpaceX: Nvidia має показник близько 20, Alphabet — 10, а Amazon — менше ніж 4. Якщо ж розглядати співвідношення ціни до прибутку (P/E) за останній прибутковий рік компанії у 2024 році, то цифра перевищує 2000, що є астрономічним показником порівняно з Tesla (335) чи Nvidia (30).
Концентрація капіталу та ринкові ризики
Поточна ситуація на біржі свідчить про те, що ринок став надзвичайно «важким» зверху. Найбільші технологічні компанії займають дедалі більшу частку загальної капіталізації: десять найбільших компаній S&P 500 зараз складають близько 40% індексу, а сім технологічних лідерів — майже третину.
- SpaceX стала однією з найбільших мега-кап компаній на біржі за один день.
- Капіталізація SpaceX зросла на 20% лише протягом другого дня торгів.
- Концентрація капіталу сягнула рівнів, подібних до періоду перед Великою депресією.
Такий стан ринку відображає розтягування показників далеко за межі того, що вважають розумним історичні індикатори. Високі оцінки лідерів технологічного сектору свідчать про те, що ринковий наратив випереджає реальні фундаментальні показники компаній.