EVERYTHING
За даними CNBC, новий голова Федеральної резервної системи США Kevin Warsh готується до першого засідання з планом радикальної зміни комунікаційної стратегії центрального банку. Він планує скоротити частоту публічних виступів та змінити підхід до прогнозування монетарної політики, щоб уникнути помилок, спричинених надмірною реактивністю на ринкові дані. Ключовим аспектом реформи стане відмова від «сигнальних» формулювань щодо подальшого зниження відсоткових ставок, що може змінити динаміку взаємодії Fed із фінансовими ринками.
Режим зміни: менше слів — більше точності
Warsh вже виступав як різкий критик поточної системи комунікації Fed. Він стверджує, що надмірна частота звершень центрального банку призвела до помилок у політиці та поставила його в центр ринкових рішень частіше, ніж це необхідно. Його концепція «режиму зміни» передбачає переосмислення того, як Fed прогнозує економічні показники та оголошує про свої плани.
«Якщо ви запитаєте мене, моя особиста думка така: голови Fed та інші центральні банкіри навколо FOMC говорять досить часто», — зазначив Warsh під час своїх слухань у квітні. Він додав: «Я вважаю, що пошук істини важливіший за повторення. Якщо проводиться пресконференція, вона має нести якусь важливу новину».
Скорочення частоти та відмова від «сигналів»
Одним із найгостріших питань є позиція Warsh щодо видалення з офіційних заяв Fed сигналу про очікуване подальше зниження ставок, що відоме як «easing bias». Видалення цього підтексту може стати частиною довгострокового плану Warsh щодо зменшення кількості попереджень про наступні кроки регулятора. Його досвід роботи в Банку Англії (BOE) підкріплює ці ідеї: у 2014 році він рекомендував скоротити кількість їхніх щомісячних зустрічей з 12 до восьми, аргументуючи це тим, що економічний ландшафт зазвичай змінюється повільно.
Попри те, що Fed вже анонсував пресконференцію після наступного засідання, Warsh не обіцяє проводити їх після кожної зустрічі. Його стратегія включає:
- Скорочення кількості публічних виступів до 4 разів на рік;
- Відмову від «сигнальних» формулювань у текстах рішень;
- Перехід до прийняття рішень через ґрунтовні дебати членів FOMC замість попереднього «виховання» учасників главою банку.
Експерти попереджають про ризики такого підходу. Колишній президент Клівлендського Fed Loretta Mester зазначає, що не варто шокувати ринки або повертатися до старих моделей комунікації, хоча вона визнає можливість їхнього вдосконалення. Richard Clarida також попереджав, що перехід до нового режиму може бути складним.
У підсумку реформа Warsh спрямована на те, щоб зробити рішення Fed більш незалежними від миттєвих ринкових очікувань, хоча це може призвести до короткострокової волатильності через меншу прозорість планів.