EVERYTHING
За даними Finance, сенатор Elizabeth Warren направила лист голові SEC Paul Atkins із вимогою відкласти реєстрацію SpaceX як найбільшого IPO в історії. Політикиня стверджує, що швидке виведення компанії на біржу без належного захисту інвесторів може призвести до серйозних фінансових втрат для широких мас.
Ризики оцінки та структури управління
У своєму 12-сторінковому зверненні Warren висловила стурбованість щодо «неточної або вдуручної бухгалтерської звітності», пов'язаної з придбанням компанії xAI, яка належить Elon Musk. Вона підкреслює, що контроль Musk над SpaceX є «унікально неконтрольованим». Особливу увагу привертає можливість того, що постачальники індексів можуть швидко включити SpaceX до основних бенчмарків.
«Для інвесторів, які обирають конкретні активи, вони можуть уникати ризикованих практик. Але IPO SpaceX створює нову проблему: великі фонди пасивного інвестування можуть бути змушені інвестувати в компанію без можливості вибору», — зазначила Elizabeth Warren.
Фінансові показники та структура голосування
SpaceX планує вийти на ринок з ціновою оцінкою близько $1,75 трильйона, залучивши приблизно $75 млрд. Аналітики вже називають математику такої оцінки «абсурдною» та «нереальною». На прикладі фінансових результатів 2025 року компанія продемонструвала:
- Річний дохід у розмірі $18,67 млрд;
- Чистий збиток у $4,94 млрд;
- Мультиплікатор ціни до доходу на рівні близько 93,7 разів.
Крім того, Warren виділила положення врядування, які закріплюють домінантний контроль Musk: використання акцій з суперголосуванням, обов'язковий арбітраж та суворіші правила для пропозицій акціонерів. Після IPO Musk контролюватиме близько 82,4% голосувальних прав.
Ринковий запит попри застереження
Попри попередження посадовців пенсійних фондів Ньют-Йорка та Каліфорнії щодо «управлінською-орієнтованої» структури компанії, попит на акції залишається високим. Очікується, що роздрібні інвестори отримають до 30% від пропозиції, що значно перевищує стандартні норми розподілу для IPO. Bullish-інвестори аргументують це домінуванням Starlink у сфері запусків та амбіціями компанії в галузі AI.
Висновок свідчить про те, що регуляторне протистояння навколо SpaceX може стати ключовим прецедентом для оцінки технологічних гігантів з високим ступенем концентрації влади у руках засновників.