EVERYTHING
За даними Tekedia, Goldman Sachs фактично перемалював часовий графік монетарної політики Федерального резерву. Банк тепер очікує, що процентні ставки залишатимуться незмінними протягом 2026 року, а перші скорочення відбудуться лише у 2027 році — зокрема, у червні та грудні. Цей прогноз замінює попередній сценарій зниження ставок наприкінці 2026-го.
Стійкість ринку праці як головний фактор
Основною причиною такого перегляду стала сильніша за очікування звіт про зайнятість у США. Goldman Sachs вважає, що ринок праці все ще функціонує вище рівня рівноваги. Стабільне наймання та незгасаючий ріст заробітної плати підтверджують тезу: економіка Сполучених Штатів не сповільнюється так, щоб змусити Федеральний резерв до раннього послаблення.
Як зазначає Goldman Sachs у своїй ноті: «Стійкість активності та даних про зайнятість також знижують бар'єр для підвищення ставки, і це менше через те, що вони вказують на ризик перегріву, а більше тому, що сильніша відправна точка для економіки зменшує ризик того, що підвищення може виявитися дорогою помилкою».
Багатовекторний інфляційний тиск
Другим ключовим обмеженням залишаються динаміка інфляції. Банк підкреслює кілька взаємопов'язаних факторів, які ускладнюють процес дезінфляції:
- Коштовне перекладання повч’рязане з тарифами;
- Підвищені енергетичні ціни, що залежать від геополітичної напруги, зокрема зв'язку з Іраном;
- Залишки нестабільності в ланцюгах постачання.
Ці фактори разом створюють те, що Goldman Sachs називає «тривалим проблемою інфляційної липкості», а не простим поверненням до цільового рівня 2%. Особливо важливим є вплив на ринок енергоносіїв. Ціни на нафту неодноразово реагують на події на Близькому Сході, що безпосередньо відображається у загальній інфляції.
AI як рушій та статистичний спотворювач
Нетиповим елементом аналізу Goldman Sachs є оцінка впливу штучного інтелекту. Фірма припускає, що частина поточної економічної сили може бути завищена завдяки надзвичайно великим і концентрованим капіталовкладенням у інфраструктуру AI. Це включає гіпермасштабні центри обробки даних, виробництво напівпровідників та системи живлення.
AI став одним із найпотужніших двигунів попиту в глобальній економіці, стимулюючи доходи таких компаній, як Nvidia, Microsoft, Amazon та Alphabet. Однак Goldman Sachs попереджає: якщо цей цикл сповільниться, це може виявити базовий попит, який є менш стійким, ніж свідчать поточні заголовки даних.
Таким чином, штучний інтелект функціонує одночасно як фактор зростання і як статистичний спотворювач. Політики очікують стабільного зближення інфляції до цільового рівня 2%, перш ніж розглядати можливість послаблення.