EVERYTHING
За даними Coindesk, динаміка доходності японських державних облігацій (JGB) стає критичним фактором для глобальних фінансових ринків. Показник 10-річних JGB зріс до рівня 2,85%, що є найвищим показником за останні 30 років. Це зростання додало 18 базисних пунктів лише з початку місяця і спричинило ланцюгову реакцію на світових фінансових ринках, підштовхуючи догори доходності аналогічних облігацій у США, Німеччині та Великій Британії.
Вплив японської монетарної політики на глобальні витрати запозичень
Протягом довгих років Японія фактично стримувала глобальну доходність завдяки політиці майже нульових відсоткових ставок та агресивному кількісному пом'якшенню. Така стратегія сприяла розвитку так званих «carry trades», коли інвестори брали дешеві єни для інвестування в високодохідні облігації інших країн. Відповідно, Японія опосередковано обмежувала вартість запозичень у розвинених економіках.
Зміна цієї парадигми має пряме значення для Bitcoin. Оскільки криптовалюта не генерує жодного пасивного доходу, зростання доходності державних облігацій збільшує альтернативні витрати на її утримання. Капітал, інвестований у BTC, стає менш привабливим порівняно з більш надійними фіксованими дохідними інструментами, які тепер пропонують вищу реальну віддачу.
Макроекономічні фактори та ринкові протиріччя
Попри тиск з боку доходностей, Bitcoin продемонстрував стійкість у початкових етапах липня. Ціна активу зросла на 8% до позначки $64,000 завдяки зміні очікувань щодо відсоткових ставок Федеральної резервної системи США. Ключовими каталізаторами стали наступні події:
- Визначення голови Fed Kevin Warsh від 1 липня, згідно з яким інфляційні ризики виявилися меншими, ніж прогнозувалося раніше;
- Звіт про зайнятість у США за червень, де кількість нових робочих місць склала лише половину від прогнозних значень;
- Падіння рівня участі в робочій силі до історичного мінімуму за п'ять років — 61,5%.
Однак жорсткіше зміцнення глобальних доходностей, що ініційоване Японією, може суттєво обмежити подальший ріст ціни. Попри це, деякі великі гравці зберігають оптимізм. Наприклад, Goldman Sachs прогнозує подальше послаблення єни та підтримує перевагу в стратегіях carry trades, що свідчить про складність формування єдиного консенсусу щодо майбутнього руху ринку.
Підсумковий аналіз свідчить, що Bitcoin опиняється у зоні між інфляційним послабленням США та жорсткішою монетарною політикою Японії, де баланс цих сил визначатиме короткострокову волатильність.