EVERYTHING
За даними The Guardian, SpaceX готується до історичного виходу на фондовий ринок США цієї п'ятниці. Компанія, яка займається дослідженнями космосу, супутниковим зв'язком та штучним інтелектом, планує запропонувати інвесторам акції на суму щонайменше $75bn. Цей обсяг пропозиції майже у три рази перевищує попередній рекорд Saudi Aramco у розмірі $29.4bn, встановлений у 2019 році. За повідомленнями Reuters, попит на акції вже перевищив очікування у три або чотири рази, а загальний обсяг заявок від інвесторів сягнув понад $250bn.
Сумніви експертів щодо вартості капіталізації
Попри ентузіазм ринку, аналітична група Morningstar виявила значну розбіжність у оцінці компанії. За їхніми розрахунками, акція SpaceX коштує лише $63, що суттєво нижче очікуваної ціни IPO у розмірі $135. Michael Field, головний стратег з акцій Morningstar, зазначає, що інвесторам варто дочекатися більш привабливої точки входу.
«Ми вважаємо, що бізнес має реальні сильні сторони, особливо Starlink, але через велику кількість невідомих і неперевірених технологій, які лежать в основі значної частини оціночної вартості, зокрема у сфері штучного інтелекту, ми вважаємо оцінку надзвичайно спекулятивною», — заявив Field.
Структура бізнесу та ринкові очікування
SpaceX складається з трьох основних напрямків діяльності:
- Дослідження космосу, включаючи ракети Falcon та Starship;
- Зв'язок через супутникову констеляцію Starlink, що забезпечує високошвидкісний інтернет;
- Сфера штучного інтелекту, представлена підрозділом xAI.
При капіталізації у $1.78tn вартість SpaceX становить приблизно 92 рази більше за її попередні продажі. Це свідчить про те, що інвестори роблять ставку на амбітні цілі Musk, такі як створення орбітальних дата-центрів, база на Місяці та міста на інших планетах. Водночас SpaceX стверджує, що загальний доступний ринок Starlink становить $1.6tn, тоді як Morningstar оцінює реальні глобальні можливості цього сегмента лише у $129bn.
Регуляторні бар'єри та індексна інклюзія
Політичний тиск також впливає на процес. Сенаторка США Elizabeth Warren закликала Securities and Exchange Commission відкласти IPO SpaceX через тривожні сигнали щодо захисту інвесторів та корпоративного врядування. Проте провайдер індексів MSCI підтвердив, що застосує існуючі правила для швидкого включення великих IPO у свої глобальні стандартизовані індекси. Це може забезпечити попит з боку пасивно керованих інвестиційних фондів. Натомість S&P Dow Jones Indices відмовилися пом'якшувати правила входу, що означає можливе очікування кількох місяців до включення компанії до технологічного індексу S&P 500.
У підсумку успішний вихід на ринок може перетворити Elon Musk на першого у світі трильйонера, але висока спекулятивність оцінки залишається головним фактором ризику для капіталу інвесторів.